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来源：CFC商品策略研究
作者|中信建投期货研究发展部 魏鑫
研究助理|中信建投期货研究发展部 邓昊然
本报告完成时间|2026年2月9日
摘要
盘面近月合约因现货走弱持续下跌，市场呈现出较强的反套计价趋势。近期生猪现货价格先强后弱，1月份因节日备货和雨雪天气影响，价格一度反弹至13.30元/公斤。但进入2月，随着春节临近，养殖企业为规避假期风险而集中出栏，导致供应压力增加。同时，当前出栏均重处于高位，节前降重幅度不及预期，超出节日需求承接能力，短期价格因此承压回落。
临近春节时间节点，需求侧二育冻品表现相对平稳。各区域市场二育栏舍利用率均为下降状态，北方市场下降幅度多在一成左右，南方市场下降幅度分化，主要区间为2-11%。冻品库存处于持续下滑中。屠企有意在年末阶段积极消化冻品库存，但整体冻品水平高于去年年末阶段。
新生仔猪指引偏积极，供给压力可能在26Q2-Q3迎来改善。从目前可观测的新生仔猪供给数据判断，26年供给压力可能在5月左右阶段性达峰，26Q3可能迎来供给环比持续改善，全年呈现出较强的反套格局计价趋势。时间上，26年下半年产能去化的效果预计逐步体现，现货价格存在回暖预期，格局改善的时间预计出现在5月份左右。节奏上，关注悲观预期充分兑现后的多配机会，待格局改善后，行情仍有期待的空间。
操作策略：
（1）近月合约2603高基差延续，期货盘面持续下行继续呈现期现分歧，仍需关注节后现货大幅下行的风险，短期盘面反套策略存在基本面支撑，但也需注意近月套保止盈风险；
（2）26Q3供给曲线指引偏积极，可进一步关注能繁母猪去化情况，远月合约2609、2611持续关注升水收敛后低位多配机会。
研究员：魏鑫
期货交易咨询从业信息：Z0014814
研究员：邓昊然
期货交易咨询从业信息：Z0023357
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责任编辑：赵思远
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