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来源：CFC商品策略研究
作者|中信建投期货研究发展部 陈家谊
研究助理|中信建投期货研究发展部 谢明妍
本报告完成时间|2026年2月8日
摘要
本周郑糖期价小幅下调后回升，价格重心低位企稳 ；ICE原糖延续低位震荡，外盘上行动能整体偏弱。
国际端，迪拜糖业大会指出2026/27榨季全球过剩或收窄至约140万吨，边际利多，对远期情绪有支撑，但短期仍难改变“供应充裕”的主逻辑。资金面上，ICE原糖投机情绪偏空，基金投机净空头寸扩大至23.9万手；贸易端方面，Williams显示巴西港口待装回落，出口压力边际缓和。与此同时，新榨季“糖醇切换”仍在讨论阶段，影响更多停留在预期扰动，仍需数据兑现。
国内端，压榨旺季叠加消费淡季，现货去库压力仍存：广西1月产糖同比增加2.15万吨，但销量同比减少8.29万吨；云南累计产糖98.41万吨，同比增幅明显；甜菜糖收尾阶段仓单增加，亦加大阶段性去库压力。政策层面，一号文件强调“平稳发展”，体现稳预期托底。
策略建议：
维持区间思路，SR主力关注5100–5400元/吨，5300–5400附近阻力位上沿可尝试逢高偏空。
研究员：陈家谊
期货交易咨询从业信息：Z0019860
研究助理：谢明妍
期货从业信息：F03153233
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号
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责任编辑：赵思远
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